標普將寶鋼評級列入負面 因受與武鋼合并影響
發(fā)表時間：2016-9-29 8:49:19??????點擊：
香港，2016年9月26日—標普全球評級9月23日宣布，將中國鋼鐵公司寶鋼集團有限公司（寶鋼集團）、寶山鋼鐵股份有限公司（寶鋼股份）以及寶運企業(yè)有限公司的“BBB+”長期企業(yè)信用評級和債務(wù)評級及“cnA+”大中華區(qū)信用體系長期評級列入負面信用觀察名單。與此同時，我們將寶鋼資源（國際）有限公司“BBB” 長期企業(yè)信用評級和債務(wù)評級及“cnA”大中華區(qū)信用體系長期評級列入負面信用觀察名單。
我們認為，寶鋼集團核心子公司寶鋼股份吸收合并武鋼集團核心子公司武漢鋼鐵股份有限公司（武鋼股份）的要約對寶鋼集團及寶鋼股份的財務(wù)和業(yè)務(wù)前景可能造成負面影響，因此我們將上述評級列入負面信用觀察名單。如果此次合并順利完成，我們認為合并后集團的財務(wù)狀況可能會因為武鋼集團較重的債務(wù)負擔而惡化。截止2015年末，合并后新集團的債務(wù)對息稅及折舊攤銷前利潤比率可能約為14倍，而寶鋼集團在合并前的這一比率約為9倍。
標普全球評級信用分析師袁杰表示：“我們還預(yù)計，武鋼集團競爭力較弱的產(chǎn)品組合和較低的經(jīng)營效率會影響寶鋼集團相對較強的競爭地位和盈利能力。”
盡管合并后集團將從規(guī)模擴大、客戶增加及產(chǎn)品和經(jīng)營地區(qū)多元化程度提高中受益，但我們認為，由于協(xié)同效應(yīng)需要時間才能實現(xiàn)，因此整體競爭地位可能削弱。吸收合并的實施與整合水平將取決于中國政府制定的最終整合計劃。我們將評估在財務(wù)狀況和業(yè)務(wù)經(jīng)營方面對合并后集團的影響。
我們認為，中國政府對新集團持續(xù)且特殊額外的支持可能會減輕新集團財務(wù)狀況受到的負面影響，但這種支持需要隨著進一步整合與交易的執(zhí)行計劃來得到確認。
2016年9月21日，寶鋼股份和武鋼股份宣布，前者擬向后者全體股東發(fā)行股票，合并武鋼股份，但控股股東結(jié)構(gòu)不發(fā)生變化。此次合并是順應(yīng)中國供給側(cè)改革和國有企業(yè)改革進行的，成為中國鋼鐵業(yè)內(nèi)的一項重大交易。交易完成后，合并后集團粗鋼產(chǎn)能達到6,000萬噸。截止2015年底，武鋼集團資產(chǎn)約合并后集團總資產(chǎn)的26%。
一旦我們獲得此次合并的進一步信息，我們就會將評級移出信用觀察名單或更新狀態(tài)，這取決于實施狀況和整合水平。
袁杰表示：“我們將在交易完成后或接近完成時重新評估該交易，隨后將評級移出信用觀察名單。我們還將進一步評估，合并后集團在面臨財務(wù)困境時從政府獲得特別支持的可能性。”
如果我們認為較高財務(wù)杠桿、削弱的競爭地位及其它可能的變化會對合并后集團信用狀況造成負面影響，我們可能將合并后集團及其子公司的評級下調(diào)一個或多個級別。
來源：網(wǎng)易財經(jīng)
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