煤炭市場供需仍然平衡 煤價或支撐
產(chǎn)區(qū)庫存連續(xù)低位運行：2017年以來，在去產(chǎn)能加速推進、進口煤政策收緊等影響下，國有重點煤礦庫存就一直處于下降的狀態(tài)，自2017年底至今，庫存一直處于近6年最低水平。樣本礦井的庫存情況與國有重點礦庫存情況類似，同樣處于近幾年來最低水平，而站臺庫存的變化與鐵路運力增加、發(fā)運能力增強有關。
港口庫存高度不斷刷新：供給側改革以來，隨著煤炭產(chǎn)能繼續(xù)向“三西”地區(qū)集中，環(huán)渤海四港（秦皇島、曹妃甸、黃驊、京唐港）的中轉地位更加明顯，截至2018年7月中旬，四港庫存1700萬噸，同比去年增加350萬噸，增幅25.7%；其中，第一大港秦皇島港庫存670萬噸，同比去年增加100萬噸左右，增幅17.5%。
電廠庫存達到去產(chǎn)能前高度：春節(jié)前后，產(chǎn)地提高開工率增產(chǎn)保供，鐵路批車量增加，同時進口煤政策定向放松，庫存一直保持高位，截至7月中旬，庫存連續(xù)1個月維持1500萬噸左右，均值水平在1510萬噸以上，同比去年增加240萬噸，增幅18.75%，而同期日耗均值高達76萬噸，增幅23.7%，比庫存增幅高5個百分點，由此可見，六大電廠日均調(diào)入量高度與維持時間均創(chuàng)近年來歷史記錄。
社會庫存向下游轉移：鐵路調(diào)運與港口發(fā)運的高位，有力緩解了坑口庫存堆積難以有效向下游運輸?shù)钠款i，自2018年春節(jié)以來，整體社會庫存低位穩(wěn)定，產(chǎn)地及庫存連續(xù)下降，中轉港與電廠庫存增加，庫存轉移動向明顯。但整體社會庫存的下降，依舊顯示出供給不足的市場狀態(tài)。中短期內(nèi)，中轉港及下游庫存的高位，在旺季高煤耗的情況下，有力緩解采購壓力，壓制市場交易情緒；但長期來看，如果產(chǎn)能釋放不及庫存消耗速度，則下游庫存的高位可持續(xù)性難以持久，供需緊平衡格局依舊對煤價起到支撐作用。
一、產(chǎn)區(qū)庫存連續(xù)低位運行
（一）國有重點煤礦庫存
2017年以來，在去產(chǎn)能加速推進、進口煤政策收緊等影響下，國有重點煤礦庫存就一直處于下降的狀態(tài)，自2017年底至今，庫存一直處于近6年最低水平。截止2018年6月底，國有重點煤礦庫存總量2543萬噸，2017年同期庫存3375萬噸，同比減少832萬噸，降幅24.65%；從“三西”地區(qū)庫存來看，截止2018年6月底，“三西”地區(qū)庫存769萬噸，2017年同期庫存1101萬噸，同比減少332萬噸，降幅30.15%，同樣處于近6年來最低水平。
同時可以看出，自2018年以來，隨著優(yōu)質產(chǎn)能的加速釋放，產(chǎn)量逐步增加，重點煤礦總庫存基本穩(wěn)定并小幅增加，但“三西”地區(qū)卻依舊處于小幅回落的過程，4月份庫存上漲是因為大秦線檢修，拉運力度下降所致。
（二）樣本生產(chǎn)企業(yè)及站臺庫存
從樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存數(shù)據(jù)來看，截至2018年7月中旬，樣本礦區(qū)庫存1530萬噸，2017年同期庫存1640萬噸，同比減少110萬噸，降幅6.7%。從鄂爾多斯（600295，股吧）主流站臺庫存來看，截至2018年7月中旬，庫存總量79萬噸，同比去年減少56萬噸，降幅41.48%，與年初對比，降幅達到72.28%。
樣本礦井的庫存情況與國有重點礦庫存情況類似，同樣處于近幾年來最低水平，而站臺庫存的變化與鐵路運力增加、發(fā)運能力增強有關。2017年汽運受限之后，鐵路運力緊張瓶頸突出，導致上下游難以有效聯(lián)通，站臺庫存高位。基于對相關部門繼續(xù)破除運力瓶頸的判斷，后續(xù)站臺庫存仍舊維持低位運行。
二、港口庫存高度不斷刷新
（一）環(huán)渤海港口庫存
供給側改革以來，隨著煤炭產(chǎn)能繼續(xù)向“三西”地區(qū)集中，環(huán)渤海四港（秦皇島、曹妃甸、黃驊、京唐港）的中轉地位更加明顯，截至2018年7月中旬，四港庫存1700萬噸，同比去年增加350萬噸，增幅25.7%；其中，第一大港秦皇島港庫存670萬噸，同比去年增加100萬噸左右，增幅17.5%。
（二）南方港口庫存
南方主流煤炭港口承載著進口轉運與華南、華東地區(qū)內(nèi)貿(mào)煤轉運的功能，自2018年春節(jié)以來，在長協(xié)保運、進口放松等措施影響下，庫存一路攀升，重點港口（廣州港、防城港、寧波港）總庫存達到1300萬噸，同比去年增加360萬噸，增幅38%，與春節(jié)前相比增加500萬噸，增幅達到60%。
（三）江內(nèi)港口庫存
江內(nèi)港口作為最接近消費終端的集散地，其直接反映下游的需求和采購積極性。“兩湖一江”地區(qū)地處內(nèi)陸，煤炭資源較少，且距離動力煤產(chǎn)地中心“三西”地區(qū)與進口煤港口均較遠，因此在旺季易出現(xiàn)“煤荒”事件，去年冬季，兩湖一江地區(qū)大量電廠庫存可用個位數(shù)，出現(xiàn)告急。
春節(jié)前后，相關部門保供措施加大，貿(mào)易商也提高采購囤貨的數(shù)量，在高位調(diào)入的保障下，庫容量與日俱增，到7月中旬，江內(nèi)七港庫存達到730萬噸，同比去年增加220萬噸，增幅43%，與春節(jié)前相比增加440萬噸，增幅155.28%，為近年來最高水平。
三、電廠庫存達到去產(chǎn)能前高度
（一）六大電廠庫存及可用天數(shù)
2017年，在產(chǎn)能釋放緩慢、汽運禁止進港、鐵路運力不足，又疊加進口煤政策收緊的影響下，電廠庫存一度處于地位，難以保障旺季使用，電廠頻繁補庫依舊難以提高庫存，在春節(jié)前日耗大幅攀升的情況下，沿海六大電廠庫存一度處于900萬噸以下，可用天數(shù)為10天。
春節(jié)前后，產(chǎn)地提高開工率增產(chǎn)保供，鐵路批車量增加，春節(jié)前后10天內(nèi)，庫存增加到1300萬噸以上，之后保障措施力度不減，同時進口煤政策定向放松，庫存一直保持高位，截至7月中旬，庫存連續(xù)1個月維持1500萬噸左右，均值水平在1510萬噸以上，同比去年增加240萬噸，增幅18.75%，而同期日耗均值高達76萬噸，增幅23.7%，比庫存增幅高5個百分點，由此可見，六大電廠日均調(diào)入量高度與維持時間均創(chuàng)近年來歷史記錄。
（二）重點電廠庫存及可用天數(shù)
重點電廠以全國主流電廠504家為范本，涵蓋大部分主要燃煤電廠，變動情況與沿海六大電廠相似，6月份以來，重點電廠庫存超過7000萬噸，7月份以來更是達到7500萬噸，庫存同比去年增加近1300萬噸，增幅19.5%，與春節(jié)前相比增加近1700萬噸，增幅28.1%；可用天數(shù)連續(xù)1個月保持在20天以上，同比去年增加1天以上，且重點電廠日耗日均同比去年增加25萬噸。
四、社會庫存向下游轉移
根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2018年上半年大秦線完成貨物運輸量2.25億噸，同比增長7.28%；我國環(huán)渤海主力港口合計發(fā)運煤炭3.52億噸，同比增長1250萬噸。鐵路調(diào)運與港口發(fā)運的高位，有力緩解了坑口庫存堆積難以有效向下游運輸?shù)钠款i，自2018年春節(jié)以來，整體社會庫存低位穩(wěn)定，產(chǎn)地及庫存連續(xù)下降，中轉港與電廠庫存增加，庫存轉移動向明顯。
全社會動力煤庫存1.3億噸，同比去年減少5000萬噸，降幅26.8%，整體社會庫存的下降，依舊顯示出供給不足的市場狀態(tài)。中短期內(nèi)，中轉港及下游庫存的高位，在旺季高煤耗的情況下，有力緩解采購壓力，壓制市場交易情緒；但中長期來看，如果產(chǎn)能釋放不及庫存消耗速度，則下游庫存的高位可持續(xù)性難以持久，供需緊平衡格局依舊對煤價起到支撐作用。
來源：網(wǎng)絡
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