鋼貿商熱議鐵礦石基差貿易
日照鋼鐵集團與永安資本、中信寰球商貿(上海)有限公司日前在日照簽訂了國內首單鐵礦石基差貿易合同，標志著鐵礦石期貨的定價功能邁出實質性一步。這一合同簽訂過去一段時間后，鋼鐵流通業對其后期合同執行的關注度日益提高：或許是鐵礦石定價模式突破的來之不易，或許是鐵礦石基差定價具有里程碑意義，或許是此舉有利于國人取得博弈價格的話語權……各種原因的交織，讓這一事件引起鋼鐵流通領域眾多經營者的關注和共鳴。
對“一口價”的挑戰
上海鋼貿商會副會長任慶平在接受《中國冶金報》記者采訪時說，他們對鐵礦石市場價格變動十分重視，這直接關系到鋼鐵生產成本，從而波及鋼材市場，與鋼貿商的經營息息相關。而幾十年以來，鐵礦石價格居高不下，其中一個原因就在于中國在進口鐵礦石價格的定價上缺乏話語權。
在采訪中，一些鋼貿商談到，中國是全球鐵礦石最大的買主，國際市場的絕大部分貿易礦是由我國買入的。長期以來，全球海運鐵礦石市場的定價采用年度談判長協價格模式。然而，自2010年3月30日，必和必拓同一批亞洲客戶開始簽訂基于到岸價(包含海運費)的短期協議;繼而巴西淡水河谷于當年4月1日發布公告，與全球97%的客戶(占公司計劃銷量的90%)達成季度定價。由此，季度指數定價正式在我國鋼鐵行業內實施。
從2011年開始，鐵礦石月度定價漸成趨勢，每月月度結算價參考市場上重要鐵礦石價格指數來確定，當時主要參照的是普氏指數。然而，普氏指數主要以當天最高的買方詢價和賣方報價作為估算依據，并不考慮實際交易是否發生，因此存在一定人為操縱性。鐵礦石定價仍向短期化、金融化發展，且金融資本的注入使鐵礦石價格波動更加劇烈。
無疑，海運貿易鐵礦石定價模式的改變，給全球鋼鐵行業帶來重大變革。定價周期的縮短，使得鐵礦石價格與現貨礦價靠攏，價格波動頻率加大，鋼鐵行業風險加大。三大礦商的壟斷地位使得鋼企在鐵礦石定價方面缺少話語權，易受制于三大礦商而被迫接受高價原料，推高鋼材成本，壓縮鋼企利潤。據統計，前幾年，我國進口鐵礦石均價高達130美元/噸左右，而世界平均采礦成本僅40美元/噸。我國鋼鐵企業的利潤被進口鐵礦石吞噬。
這次，國內第一單鐵礦石基差貿易合同的誕生，是對長期以來鐵礦石的“一口價”定價模式的一種挑戰和沖擊。上海華磊企業發展有限公司總經理梁太庚向《中國冶金報》記者表示，這種“期貨價格+基差”定價新模式，是鐵礦石定價模式的一個創新：有利于鐵礦石市場化定價進入新時期，有利于我國鋼鐵企業掌控鐵礦石使用成本，有利于鋼鐵產業鏈對鐵礦石資源合理分配。有了基差定價以后，買賣雙方的定價更加自由，同時，也有利于穩定購銷關系。
據介紹，基差定價的基本原理是，采用“期貨價格+基差”的方式來對現貨定價。即買賣雙方簽訂購銷合同時，暫不確定固定價格，而是按指定交易所的期貨價格鎖定基差，由買方在裝運前選擇某一時點的期貨價格作為最終交易價格。這樣，商品的定價權由上游賣方一口定價轉交給了下游買方，因此給了買賣雙方參與定價的自主權。對賣方來講，鎖定了商品的銷售量，調動了下游的積極性，促進了商品的銷售流通;對買方而言，可以通過自己對市場的前瞻把握，取得博弈價格的話語權，并使雙方能夠方便地利用期貨市場進行風險管理，可以給買賣雙方帶來雙贏結果。
“期貨價格+基差”尚需探索和完善
同時，一些鋼貿商認為，這次首單鐵礦石基差貿易合同的訂貨量很少，日照鋼鐵集團與中信寰球商貿簽訂的合同量為5000噸鐵礦石，與永安資本簽訂的合同量為10000噸鐵礦石。這與我國進口幾億噸鐵礦石相比，更多的是一種試探性的嘗試，能否根本性地改變鐵礦石長期以來“一口價”定價模式，還尚需市場驗證。
事實上，自2010年鐵礦石長協價定價模式被打破之后，先后出現季度定價、月均價、“一口價”以及追價等多種定價方式，但迄今為止還沒有最終形成一種統一的鐵礦石定價模式。因此，“期貨價格+基差”的定價模式，還需要在實踐中探索、完善，需要一個成熟的過程。
有的鋼貿商認為，目前國內鐵礦石期貨的參與面僅為國內企業，并用人民幣計價和交割，鐵礦石的基差定價模式即使成功運行，短期內也不大可能推廣到國際鐵礦石貿易中。但是，這一模式的問世，至少為鐵礦石定價模式提供了一種新的選擇。
上海一鋼貿領域資深分析師認為，現階段，基差貿易提供的一種新的結算模式，這是一種有益的嘗試和探索。此次日照簽訂的基差合同量雖僅有1.5萬噸，但表明將有更多的企業去嘗試，對行業定價模式的影響將從象征性走向實質性。
在分析師看來，基差貿易短期要挑戰指數定價確有一定難度。一是基差貿易顛覆了傳統的現貨交易模式，改變了用戶的傳統習慣，且要求買賣雙方均對期貨有較深入的了解;二是基差貿易對買賣雙方風險控制的要求進一步提高，其中給了買家在一定時間內的自主定價權，這對買家預判市場提出了很高的要求，尤其是國有企業承擔定價決策的風險較難把握;三是從目前來看，大連期貨交易所的鐵礦石期貨上市時間不長，總體參與度還須進一步提高，形成的價格要得到市場的廣泛認可還需要一個過程。但不管怎樣，此次日照鋼鐵簽訂的鐵礦石基差合同還是開了行業的先河，對鐵礦石定價模式的探索將具有積極意義。
供需關系決定定價模式
也有的鋼貿商認為，鐵礦石的定價模式最終應該由供需關系決定。供需關系的變化，使得目前的鐵礦石定價機制日趨公平、公開，回歸到其合理的價位。應該看到，自進入2012年之后，全球的鐵礦石市場發生明顯變化，這就是由供不應求的賣方市場逐漸轉向供大于求的買方市場，世界鐵礦石的壟斷商在定價上的話語權強勢局面在改變。
據外媒報道，對澳大利亞鐵礦石供應商提出降價要求的中國買家不斷增加，中國買家不愿購買低品位鐵礦石，除非在指數的基礎上打折15%～20%，使得這些礦商在討價還價過程中不斷讓步。如BCIron放棄了以往根據前幾個月平均價定價的模式，給買家幾個參考期間的數擇其一。再如，今年4月份交的貨到5月～6月份再定價，或者礦商改成讓買家逐月一點點降價的模式。這一方式在BCIron的第二季度季報上體現明顯，計入前一季度的發貨但到下一季度再定價后，該公司的鐵礦平均售價從87美元/噸下調至84美元/噸，低于第二季度103美元/噸的指數平均價。AtlasIron公司也是大部分貨先交，后幾個月內再定價。
上述定價現象的出現，原因在于鐵礦石市場呈現供大于求局面。因此，價格如何確定，最終是由市場說了算。(中國冶金報)
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