2015年鋼材市場七大前瞻
展望2015年中國鋼材市場形勢，雖然粗鋼需求增長速度減緩，但因為對比基數的提高，其體量規模依然巨大，將躍上9億噸關口，其中出口量(直接出口與間接出口)不少于2億噸。在需求拉動與企業搶占市場份額競爭的雙重作用之下，全國實際粗鋼產量有增無減。預計新一年內鐵礦石價格繼續跌落，由此開辟鋼材價格新的下降空間，隨后需求效應逐步顯現，推動行情觸底反彈。
一、宏觀經濟增速回落觸底
一段時期以來，中國經濟增長進入換擋期，即由高速增長轉向中高速增長。預計2014年國內生產總值(GDP)同比增長7.4%左右，比2013年回落0.3個百分點。
新近公布數據顯示，目前經濟下行壓力依然很大。今年10月份宏觀經濟數據不太理想，“三駕馬車”全部放緩。其中規模以上工業增加值同比增速再次破8%，1-10月份全國固定資產投資(不含農戶)增速亦跌破16%，顯示經濟增長動力――內需不足。匯豐公布11月中國制造業PMI初值為50.0%，比上月回落0.4個百分點，創6個月新低，并低于預期值。分項指數中，產出指數由上月的50.7回落至49.5,為自今年四月以來最低，勞動力市場表現亦差強人意;PPI連續20多個月走低，亦顯示經濟通縮壓力逐步增強。受其影響，預計2015年中國經濟增速還將進一步回落，有可能逼近 7.0關口。如果2015年某個季度中國經濟增速觸碰7.0，甚至更低一點兒，這就表明，持續數年的中國經濟增速換檔基本完成，經濟增速的回落亦將觸底，然后趨向回升。
二、積極穩增長措施提振鋼材需求
7%的GDP增速，應當被看成是現階段中國經濟增速回落的底線。為了防范2015年中國經濟增速滑出這個底線，決策部門緊緊抓住基礎設施建設這個著力點，并配合松動資金閘門和穩定住房消費，密集出臺了多項定向刺激措施。僅僅2014年10月份中旬到11中旬的1個月時間內，國家發改委就連續批復26個鐵路、機場等基建項目，投資額超過8000億元。加上先前批復項目，今年年底前46個鐵路建設項目全部開工;今明兩年還有172項重大水利工程開工建設，投資超過6000億元。此外，全國城市地下管線、軌道交通、污水處理等投資都會加碼。
在密集批復基礎設施建設項目的同時，各級政府以多項措施穩定住房消費。為此，國務院召開常務會議，對穩定住房消費做出了重大部署。目前全國大部分城市已經取消了限購;人民銀行亦下發文件，對商業銀行房貸松綁;一些地方政府相繼出臺了減稅與補貼政策。今后還會有一些刺激住房消費的政策出臺。受其影響，目前全國一些城市住房銷售增長，土地成交量價齊升，10月份一線城市二手房成交價格環比回升。不僅如此，國務院還將城市中的老舊房納入棚戶區改造，并通過新型金融杠桿，引入市場化力量予以支持，其資金規模高達1萬億元。受其上述兩個方面推動，預計2015年中國投資將出現提速，建筑施工量明顯增多。
與此同時，金融主管部門還將實施向寬松的貨幣政策趨，而持續回落的經濟增速與物價水平，亦為寬松貨幣政策提供了較大的操作空間。前不久人民銀行向五大行通過SLF(常備借貸便利)發放5000億元流動性，相當于存款準備金率下調0.5個百分點。最近，人民銀行又決定貸款降息40個基點。預計今后還有可能見到數次全面降準和降息。
三、需求體量規模依然巨大
雖然2015年中國經濟增速繼續放緩，但因為對比基數的不斷提高，其體量規模依然巨大。比如2013年中國經濟增速放緩至7.7%，但僅其增量就相當于1994年1年的經濟總量。同樣道理，盡管中國鋼鐵需求增幅由兩位數回落至5%左右，但其絕對數量依然驚人，現在每一個百分點的增幅，就增加粗鋼需求900萬噸左右，相當于上世紀90年代初期10個百分點的增長水平。
對比基數不斷提高、經濟增速回落觸底和投資水平趨向回升，將使得新一年中國粗鋼需求體量規模依然巨大。據初步測算，2015年中國粗鋼實際需求數量(含直接出口與未納入統計的產量，下同)將躍上9億噸，雄據全球需求的半壁河山。
四、全部粗鋼出口(鋼材折算)達到2億噸
中國經濟新常態下，經濟結構不斷優化升級，一個重要表現即出口產品的優化升級，由以前低技術含量、低金屬含量的輕紡產品，逐步轉化為高技術含量、高金屬含量的機電產品。據有關資料，1978年我國機電產品出口僅占出口總額的6.8%，到2013年，中國機電產品出口已經達到1.26萬億美元，占據全部出口比重的57%，連續5年為全球最大機電產品出口國。預計2015年中國機電產品出口繼續穩定增長，全年機電產品出口額將達到1.4萬億美元。金屬含量更高的機電產品出口，意味著大量的鋼材間接出口。
隨著上述產品出口數量的不斷增加，在出口結構中所占比重的持續提高，由此帶動的鋼材間接出口量亦不斷增加。即便按照2015年中國機電產品出口1.3萬億美元，這個保守數據測算，假設其中5%，即700億美元為鋼材購買款項，折算間接出口鋼材量(2014前3季度平均出口噸價為783美元)也將接近9000萬噸，折算粗鋼約為1億噸。
另一方面，由于中國鋼材的比較成本優勢、價格優勢、產能優勢的依然存在和長期存在，中國鋼材的直接出口亦會保持一個巨大數量規模。據海關統計，2014年1-10月份累計，全國累計出口鋼材7389萬噸，同比增長42.2%，預計全年鋼材直接出口量將達到9000萬噸，折算粗鋼1億噸左右。直接出口與間接出口兩項相加， 2014年中國鋼材出口總量折算粗鋼約為2億噸。
五、粗鋼產量居高不下
2014年中國鋼鐵企業一直滿負荷生產，鋼鐵產量居高不下。據統計，2014年前10個月全國粗鋼產量為68535萬噸，同比增長2.1%;同期鋼材產量93447萬噸，增長4.7%。預計全年納入統計的粗鋼產量達到8.2億噸，比上年增長2%左右。
受到多種因素影響，中國納入統計的粗鋼產量一直低于實際粗鋼產量。據有關部門統計，2013年中國實際粗鋼產量為8.37億噸，高出同期統計產量(77904萬噸)5800萬噸。據此測算，如果2014年中國統計粗鋼產量為8.2億噸，其實際粗鋼產量將在8.8億噸左右，距離9億噸僅一步之遙。
由于產能龐大與經濟增速放緩，供大于求仍將是2015年中國鋼材市場主調。供應過剩要求落后企業出局的沉重壓力，勢必逼迫中國鋼鐵企業竭盡所能增產，以此搶奪市場份額，清理競爭對手。另一方面，就業和稅收壓力，也使得地方政府對轄區內鋼鐵企業生產予以各種支持。有關機構調查數據顯示，2014年中國鋼鐵企業高爐開工率超過90%，以及鋼鐵產量的繼續增長，都顯示鋼鐵企業并未削減產量，這種局面在新一年內仍將持續。預計2015年全國納入統計的粗鋼產量將達到8.5億噸，增長3%左右。如果加上未納入統計的產量部分，2015年中國實際粗鋼產量也將達到9億噸，占據全球粗鋼產量的比重進一步上升。
在中國鋼鐵需求繼續增長的同時，由于持續數年價格跌落對鋼鐵領域投資的嚴重抑制，致使新一年內粗鋼產能增勢放緩。有觀點認為2015年中國粗鋼新增產能也就1000萬噸。如果此估算數據準確，那么2015年中國粗鋼產能利用率將高于80%，呈現適度過剩局面。
六、鐵礦價格還會下跌
總體來看，2015年鐵礦石價格將繼續跌落，這是大概率事件。其中進口鐵礦石到岸噸價在70美元左右，最糟糕情況下有可能見到60美元。
新一年內鐵礦石價格繼續跌落，主要因素還是世界礦業巨頭的擴產與降價促銷戰略。雖然全球鐵礦石供應過剩，但世界礦業巨頭的低成本礦石供應并不過剩，完全可以通過對高成本市場份額擠壓，實現其順暢銷售而不產生積壓，所以2014年世界礦業巨頭一直在積極在擴大產量。其中3季度力拓鐵礦石產量為6045萬噸，淡水河谷產量8573萬噸，均創下歷史同期新高，2015年內將進一步擴大產量。根據中國聯合鋼鐵網數據，2015年，國外礦山產量新增8000萬噸。由于目前世界礦業巨頭鐵礦石成本遠低于銷售價格，為了實現所增加產量的順暢銷售，勢必再次祭出降價殺手锏，以此擠占高成本鐵礦石的銷售份額，進而對國內鐵礦石價格形成最大抑制。這座大山不搬，鐵礦石價格難以回升。
另一方面，盡管遭遇世界礦業巨頭強大降價壓力，部分國內礦山企業虧損，開始削減產量，但不少國內礦山依然盈利，只是盈利水平有所下降。據有關資料，2014年前3季度，國內3447家規模以上鐵礦采選企業中，虧損企業為741家，約占總量的21.3%，這意味著全國近80%的企業仍處于保本或盈利狀態。國內大部分礦山企業依然整體盈利，也就決定了世界礦業巨頭必須繼續降價，直到高成本產能承受不起退出市場為止?？芍^高成本礦山不死，礦業巨頭降價行為不止。
進口鐵礦石價格再下臺階，勢必刺激中國鐵礦石進口大幅增加。如果2015年中國鐵礦石進口到岸均價在80美元/噸左右，全年鐵礦石進口量超過10億噸，再次增長10%;如果2015年中國鐵礦石進口到岸均價跌至70美元/噸，全年鐵礦石進口量就有可能達到或接近12億噸，增長3成左右。
進口鐵礦石價格持續走低，雖然增添國內礦山企業效益壓力，但卻會降低中國經濟建設成本，比如今年以來進口鐵礦石價格跌落40%，中國鋼鐵企業因此少支付了鐵礦石進口費用300億美元，進而使得鋼材價格更為低廉，對于中國經濟大局利大于弊。
七、鋼價超跌后觸底回升
鐵礦石價格的繼續跌落，為鋼材價格的走低提供了新空間，預計2015年前幾個月中國鋼材價格還有可能繼續探底。另一方面，隨著鋼材價格進一步走低，其對需求的刺激效應亦會逐步顯現。這主要體現在同等貨幣可以購買更多鋼材，因此2015年所完成的固定資產投資，意味著更大的鋼材消費規模。不僅如此，隨著鋼材、礦石、焦炭等價格的持續跌落，達到一個臨界點后，便會引發市場補庫與抄底行為，強化需求刺激效應。與此同時，價格持續跌落，達到很多企業嚴重虧損的局面，還將引發供應抑制。迄今為止，鋼材價格的跌落還沒有引發鋼材生產總量下降，主要是主流鋼廠和礦山還有利可圖。如果鋼材和礦石價格的繼續下跌，真正出現嚴重虧損，勢必會有一些企業難以為繼。首先是高成本礦石退出市場，然后減產擴展至鋼鐵領域。受其影響，鋼鐵及礦石等冶煉原料在價格超跌之后，或許會在2015年內觸底回升。
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