微刺激添力礦鋼價(jià)格企穩(wěn)反彈
從3月開(kāi)始以螺紋鋼為首的黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)始了為期4個(gè)月的清庫(kù)歷程，與此同時(shí)，由于信貸及環(huán)保等區(qū)別政策，使得部分邊際民營(yíng)小鋼廠退出了市場(chǎng)。而微刺激逐漸顯力，宏觀有企穩(wěn)跡象，市場(chǎng)信心悄然轉(zhuǎn)變，黑色金屬價(jià)格在鋼材的低庫(kù)存下緩慢企穩(wěn)，行業(yè)備庫(kù)有可能在此境況下引領(lǐng)一波觸底反彈行情。
庫(kù)存產(chǎn)量比處于低位
自3月初開(kāi)始，鋼材貿(mào)易商庫(kù)存連續(xù)15周下降，截至本周，鋼材總庫(kù)存由2086萬(wàn)噸下降至1356萬(wàn)噸，庫(kù)存下降35%。與此同時(shí)，鋼廠庫(kù)存也出現(xiàn)了明顯下跌，由2月底的1661萬(wàn)噸下跌至5月底的1438萬(wàn)噸，跌幅達(dá)14%。由于軋坯廠的退出，鋼坯的庫(kù)存下滑更為明顯，由2月底的126.2萬(wàn)噸下跌至34.4萬(wàn)噸，跌幅達(dá)73%。隨著鋼材產(chǎn)業(yè)鏈的清庫(kù)，鋼材的庫(kù)存產(chǎn)量比也跌至歷史低位，較低的庫(kù)存使得鋼材的基本面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，一旦終端消費(fèi)改善或者市場(chǎng)信心好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)有一定的反彈基礎(chǔ)。
鋼廠產(chǎn)能利用率上升
僅從新增產(chǎn)能來(lái)看，由于近幾年鋼鐵行業(yè)的不景氣，今年的新增產(chǎn)能量較小，僅有1800萬(wàn)噸左右，而且大部分新增產(chǎn)能在新疆，由于鋼材的銷售半徑有限，這部分產(chǎn)能對(duì)供應(yīng)的影響很小。所以從大數(shù)據(jù)上算，今年鋼鐵的產(chǎn)能利用率環(huán)比去年是上升的。
從年內(nèi)來(lái)看，自2月末開(kāi)始，鋼鐵行業(yè)進(jìn)行了嚴(yán)厲的清庫(kù)，鋼廠的效益惡化，且上半年以來(lái)政府一直對(duì)鋼鐵行業(yè)落后產(chǎn)能進(jìn)行限制和淘汰(如實(shí)行差別電價(jià)等)，尤其是銀行對(duì)民營(yíng)鋼廠開(kāi)始限貸，這無(wú)異于壓死駱駝的最后一根稻草，不少民營(yíng)鋼廠退出了市場(chǎng)。這個(gè)從產(chǎn)量數(shù)據(jù)上也能得到驗(yàn)證，我國(guó)鋼廠的效益從4月份開(kāi)始出現(xiàn)改善，尤其是5月份以來(lái)很多鋼廠有生產(chǎn)盈利，但是我們從5月份的生鐵產(chǎn)量卻沒(méi)有看到提升，4月的生鐵日均產(chǎn)量200.58萬(wàn)噸，5月的生鐵日均產(chǎn)量為198.45萬(wàn)噸。這種情況與前些年的小鋼廠對(duì)盈利的反應(yīng)不相符，這也佐證了部分邊際產(chǎn)能退出市場(chǎng)。因此，如果下半年消費(fèi)不出現(xiàn)明顯下滑的話，鋼廠的產(chǎn)能利用率會(huì)出現(xiàn)上升，這與統(tǒng)計(jì)的高爐開(kāi)工率的變化一致。
國(guó)產(chǎn)礦退出加快
隨著鐵礦石價(jià)格的快速下跌，上周礦石最低價(jià)已經(jīng)低于90美元/噸。由于國(guó)產(chǎn)礦的成本較高，當(dāng)價(jià)格低于100美元時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)大量減產(chǎn)。根據(jù)“我的鋼鐵網(wǎng)”的統(tǒng)計(jì)，從4月初開(kāi)始，國(guó)內(nèi)中小型礦山的開(kāi)工率就出現(xiàn)明顯下降。我國(guó)的中小型礦山的成本較高，絕大多數(shù)國(guó)營(yíng)礦山都是成本較低的優(yōu)質(zhì)礦山，而我國(guó)礦山成本在100美元/噸之上的大概占總供應(yīng)的25%，而2013年我國(guó)國(guó)產(chǎn)礦山是4.4億噸，假設(shè)高成本小礦山開(kāi)工率下降30%-50%，則影響的供應(yīng)量為3300-5500萬(wàn)噸左右，保守計(jì)算，國(guó)產(chǎn)礦季度供應(yīng)量下降1000萬(wàn)噸左右。礦價(jià)長(zhǎng)時(shí)間處于低位，這使得國(guó)內(nèi)礦山的減產(chǎn)效應(yīng)在三季度會(huì)表現(xiàn)得比較明顯。
與此同時(shí)，鋼廠的進(jìn)口礦石的庫(kù)存持續(xù)下降。市場(chǎng)參與者對(duì)價(jià)格較為悲觀，都盡量降低庫(kù)存，以調(diào)研數(shù)據(jù)為例，目前鋼廠的進(jìn)口礦庫(kù)存消費(fèi)天數(shù)為24天，處于歷史較低水平。
微刺激顯威力
自今年年初以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速顯著放緩，在政府經(jīng)過(guò)一系列的微刺激過(guò)后，5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，顯示經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)跡象。最為明顯的數(shù)據(jù)是匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)，5月份首次站上50的分水嶺，顯示經(jīng)濟(jì)回暖。另外從發(fā)電量數(shù)據(jù)也可以看到，6月中旬的發(fā)電量環(huán)比增加8.4%。如果2014年中國(guó)全年的經(jīng)濟(jì)增速要達(dá)到7.5%的話，下半年的增速就要達(dá)到9%左右，因此下半年經(jīng)濟(jì)狀況應(yīng)可期，全年呈前低后高走勢(shì)，黑色金屬板塊也借力企穩(wěn)，有望走出一波反彈行情。
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