量價齊升2013國際市場鋼材價格走勢預測
概述：受中國結構調整和歐債危機影響，2012年全球鋼鐵市場整體低迷，美國表現(xiàn)比較亮麗，亞洲市場低迷，歐洲表現(xiàn)最差。展望2013年，受益于房地產行業(yè)復蘇，美國經濟將持續(xù)增長，鋼鐵需求仍然旺盛，行業(yè)有望繼續(xù)景氣。雖然歐洲債務危機有所緩和，但警報并未解除，預計2013年歐洲鋼鐵需求增長空間有限，市場將溫和上漲，鋼廠經營環(huán)境仍然很差。2013年中國經濟有望恢復活力，東南亞將繼續(xù)保持高速增長，這兩個地區(qū)的需求將帶動2013年亞洲鋼鐵行業(yè)明顯好轉，市場價格將有較大幅度的上漲，鋼廠的盈利能力明顯改觀。整體上判斷，由于經濟好轉，2013年全球鋼鐵需求增速加快，產能利用率提升，2013年全球鋼鐵市場將呈現(xiàn)量價齊升態(tài)勢。
一、2012年全球粗鋼產量增幅放緩
由于全球經濟低迷，2012年全球粗鋼產量增速大幅下降。國際鋼鐵協(xié)會(worldsteel)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，1-11月份全球62個主要產鋼國和地區(qū)粗鋼產量為13.97億噸，同比增長0.9%，比2010年同期增長9.4%。
分地區(qū)看，中東、東歐和北美增長比較明顯，中東產量增長7%，其他歐洲國家增長2.9%，北美自由貿易區(qū)增長2.8%。中東增長主要受伊朗帶動，前11月伊朗粗鋼產量同比增長10.4%，其他歐洲國家增長主要受土耳其帶動(增長6.5%)，北美主要受加拿大和美國帶動(分別增長5.1%和3.2%)，亞洲地區(qū)的印度和中國對全球增長貢獻較大，印度產量增長4.2%，中國增長2.9%。
與2011年相比，大部分地區(qū)產量出現(xiàn)了下降，其中歐盟、非洲和中南美的下降最明顯，獨聯(lián)體小幅下降。歐盟地區(qū)絕大多數(shù)國家產量均下降，南歐國家下降最明顯，德國的降幅也較大。非洲下降主要受南非產量下降影響。中南美洲下降主要受巴西和阿根廷產量下降影響。
根據(jù)目前鋼材市場狀況以及各國鋼廠的開工情況，預計2012年全球粗鋼產量將同比增長1.5%達到15.4億噸，創(chuàng)歷史新高。
二、2012年國際鋼市運行情況
2012年全球鋼材市場整體保持下跌格局，美國市場表現(xiàn)最好，亞洲次之，歐洲市場表現(xiàn)最差，全年全球鋼鐵市場走勢可以分成三個階段。第一階段為小幅上漲階段，從年初到3月份;第二階段為持續(xù)下跌階段，從4月初一直持續(xù)到11月份;第三階段為觸底反彈階段，從12月份開始，預計該階段有望延續(xù)到2013年一季度末。
第一階段：小幅上漲
受歐洲和亞洲市場上漲帶動，從2012年1月份開始，國際市場小幅攀升，一直持續(xù)到3月份。在本輪上漲過程中，CRU國際鋼價綜合指數(shù)上漲了5.6%，扁平材指數(shù)上漲了8.4%，長材指數(shù)上漲了1%。分地區(qū)來看，歐洲市場上漲了17%，亞洲市場上漲了4.1%，美國市場下跌了1%。
綜合分析，本階段上漲主要受兩方面因素影響。
第一方面，歐洲市場明顯上漲。從2011年下半年開始，歐元對美元快速貶值，歐洲鋼材出口競爭力增強，而進口壓力大幅下降，2011年12月份歐盟凈出口鋼材達到150萬噸，創(chuàng)近10年來最高水平。凈出口大幅增長緩解了歐洲供應壓力，同時2012年一季度歐洲經濟數(shù)據(jù)有所好轉，多方面因素推動了歐洲鋼材價格快速上漲。
第二方面，亞洲市場小幅上漲。受成本上漲以及季節(jié)性需求復蘇影響，從2月份開始，亞洲鋼材價格整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，這段時間，中國、日本、韓國和印度等亞洲主要國家的經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，市場信心也普遍樂觀，上漲基礎比較牢固。
第二階段：持續(xù)下滑
從4月份開始，全球鋼材市場整體開始下滑，雖然中間美國市場出現(xiàn)一次反彈，但整體走低趨勢沒變。進入11月份，隨著中國政府不斷出臺利好政策以及歐債危機暫時停止發(fā)酵，國際鋼材市場開始企穩(wěn)。在本輪下滑過程中，CRU國際鋼價綜合指數(shù)下滑了14.5%，扁平材指數(shù)下滑了14.6%，長材指數(shù)下滑了14.5%。分地區(qū)來看，歐洲市場下滑了14.8%，亞洲市場下滑16.7%，美國市場下跌了10%。
綜合分析，本次下跌主要受兩方面因素影響。
第一方面，需求低迷。從二季度開始，歐盟和亞洲主要經濟體宏觀面均不理想，歐盟和日本甚至開始萎縮，市場心態(tài)急劇轉壞。從下游行業(yè)看，需求也不理想，歐洲汽車銷量和建筑業(yè)產出連續(xù)11個月下降，工業(yè)產出指數(shù)也連續(xù)10個月下降。中國固定資產投資增速連續(xù)下降，汽車產銷量也低迷不振。韓國工業(yè)汽車產量增速也開始下降，日本建筑和汽車行業(yè)陷入低迷，而亞洲造船行業(yè)整體低迷。
第二方面，成本下降。受經濟低迷不振和美元指數(shù)上漲影響，從4月份開始，鐵礦石、焦煤和廢鋼等主要原材料價格均開始下滑，鐵礦石現(xiàn)貨價格最低跌至85美元/噸(CFR中國)，澳洲主焦煤價格甚至跌破金融危機時的低點，廢鋼價格相對較好，但整體也呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。
第三階段：觸底反彈
從11月份開始，全球主要地區(qū)宏觀經濟出現(xiàn)一定好轉跡象，鋼鐵市場開始觸底反彈，截止到12月21日，CRU國際鋼價綜合指數(shù)上漲了2.4%，扁平材指數(shù)上漲了1.7%，長材指數(shù)上漲了3.6%。分地區(qū)來看，歐洲市場上漲了3.1%，亞洲市場上漲了1.8%，美國市場下跌了2.9%。綜合分析來看，本次上漲主要受三方面因素影響。
1、主要地區(qū)經濟出現(xiàn)一定好轉。在房地產行業(yè)復蘇的帶動下，美國經濟又恢復活力，制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)4個月保持在榮枯線以上。隨著中國政府不斷出臺刺激政策，并且批準了一批大型基建項目，經濟重新恢復活力，官方制造業(yè)PMI連續(xù)4個月回升，并且最近三個月保持在榮枯線以上。雖然12月份歐元區(qū)制造業(yè)PMI處于榮枯線下方，但創(chuàng)9個月來最高值，顯示出經濟萎縮趨勢放緩。
2、成本增加。宏觀經濟好轉，尤其是中國經濟好轉帶動了鐵礦石、焦煤和廢鋼價格快速上漲，尤其是鐵礦石，從9月初開始震蕩上漲，到12月份下旬，超過140美元/噸(CFR中國)，較9月初的最低點，上漲了約60%。
3、貨幣貶值。在美聯(lián)儲和歐洲央行采取超寬松貨幣政策壓低了美元和歐元的匯率之后，包括亞洲和拉美國家在內的很多央行已經在采取措施防止本幣升值。日本最近發(fā)出的信號說明，為了刺激出口，日本央行開始干預匯市，日元近期大幅貶值。不僅日本，面對國內經濟增長日趨乏力的局面，其他國家都在努力通過主動貨幣貶值來刺激出口。
全球范圍的貨幣貶值將推高各類大宗商品價格，鐵礦石、焦煤和鋼鐵也不例外。
三、2013年全球經濟溫和復蘇
2012全球經濟不均衡增長，東南亞、中東和北非表現(xiàn)亮麗，美國經濟穩(wěn)健增長，中日韓等亞洲主要經濟體增速下降，歐盟尤其是歐元區(qū)表現(xiàn)糟糕。
展望2013年，全球經濟將有望繼續(xù)溫和復蘇。中國和印度等發(fā)展中國家經濟將恢復活力，美國經濟穩(wěn)固復蘇以及歐債務危機趨于平穩(wěn)。
國際貨幣基金組織預計2013年全球經濟增速3.6%，高于2012年的3.3%，需求仍然溫和。發(fā)達國家緊財政、寬貨幣，全球范圍內整體通脹壓力將大于2012年。預計美國2013年實際GDP增速2.1%，失業(yè)率7.5%，引領2013年美國經濟增長的主要因素是個人消費增長和房地產復蘇，歐元區(qū)2013年實際GDP增速僅0.2%，失業(yè)率繼續(xù)攀升，2013年底將升至12%附近，高企的失業(yè)率將抑制消費。中國當下至2013年一季度需求略有好轉，但后勁不足;新興市場整體較2012年溫和上漲，亞洲地區(qū)新興市場好于中歐東歐地區(qū)。
四、2013年全球鋼價溫和上漲
1.需求加速增長
由于全球經濟溫和增長并且增長率加速，2013年全球鋼材需求增長也將加快。筆者根據(jù)GDP(PPP)和鋼鐵需求量的線性關系，參照國際貨幣基金組織對2013年全球經濟的預測，測算出2013年的全球鋼材需求量為14.9億噸，同比增長5.7%，增速較2012年高3.6個百分點。
國際鋼協(xié)預計2013年全球鋼材需求量為14.55億噸，較2012年增長3.2%，增速提高1.1個百分點。分地區(qū)看，2013年歐盟27國的需求增長2.4%至1.481億噸，恢復增長;獨聯(lián)體的需求增長3.9%%至5740萬噸，增速上升3.1個百分點;北美自由貿易區(qū)的需求增長3.6%%至1.35億噸，增速下降個3.9百分點;中南美的需求增長6.3%至5040萬噸，增速增長2.5個百分點;非洲的需求增長7.7%至2730萬噸，增速上升1.9個百分點;中東的需求增長5.9%至5280萬噸，增速增長2.4個百分點;亞太地區(qū)的需求增長2.8%至9.48億噸，增速增長0.4個百分點。除北美外，2013年全球主要地區(qū)鋼材需求增速均上升。
綜合分析下來，2013年全球鋼鐵需求增速在4%和4.5%之間，中東、東南亞、非洲和中南美等新興地區(qū)增長比較明顯，尤其是東南亞地區(qū)。
2、2013年生產成本增加
預期2013年主要國家仍將執(zhí)行寬松的貨幣政策，貨幣貶值將成為主要趨勢，鐵礦石、焦煤和鐵礦石等大宗商品價格將因此走高。另外，2013年全球經濟將加速增長，這也將帶動鋼鐵原料價格上漲。因此，2013年全球鋼鐵生產成本將增加。
就鐵礦石而言，2013年的供需基本維持平衡，預計新增產能9000萬噸，新增需求7500萬噸(生鐵產量增長4.3%)。如果中國政府能夠在2013年上半年出臺政策對國內礦企減稅，預計全年PB粉年均價為130美元/噸(CFR中國)，與2012年持平。如果不出臺減稅政策，預計全年的鐵礦石均價為140美元/噸(CFR)，波動區(qū)間為100-160美元/噸(CFR)，根據(jù)目前的情況來看，第二種的概率較大。
對于焦煤價格，2012年澳洲主焦煤的出口均價為203美元/噸(FOB)，2013年的均價有望上漲到220美元/噸(FOB)，這主要受中國、印度等主要焦煤消費國較好的經濟走勢支撐。
由于2012年美國、土耳其和東南亞等主要廢鋼消費地區(qū)的經濟表現(xiàn)較好，全球廢鋼市場表現(xiàn)因此相對好于鐵礦石和焦煤，這也導致高爐和電爐鋼廠之間的成本差距在2012年下半年消失。2013年土耳其和東南亞經濟仍將高速增長，美國平穩(wěn)增長，土耳其廢鋼進口均價有望上漲30美元/噸至440美元/噸(CFR)。
總體上分析，無論是焦煤和鐵礦石的高爐鋼廠，還是使用廢鋼的電爐鋼廠，2013年生產成本都將面臨上漲，亞洲普通高爐鋼廠的生產成本增加約20美元/噸，電爐鋼廠增加約30美元/噸，電爐鋼廠的生產成本將超過高爐鋼廠。
3.2013年全球鋼材庫存將增加
2012年全球鋼鐵庫存整體下降，主要是由于市場價格下跌，終端用戶和中間商普遍削減庫存，導致粗鋼產量增速小于需求增速。分地區(qū)來看，中國下降最明顯，韓國和德國小幅下降，日本和美國基本持平。
2013年全球鋼鐵需求和價格均較2012年上漲，在這種情況下，各地鋼鐵庫存也將整體回升，因此2013年粗鋼產量增速將高于需求增速，預計粗鋼產量增長4.5-5%，對應的粗鋼產量為16.1-16.17億噸，較2012年增加7000萬-7700萬噸。
4.2013年全球鋼材市場量價齊升
最近的數(shù)據(jù)顯示，截止到2013年11月份，全球64國粗鋼產能為19.45億噸，按此推算，目前全球產能約19.85億噸，較年初增加2360萬噸。預計2013年全球新增粗鋼產能約4000萬噸，而前面已經提到粗鋼產量將新增7000萬-7700萬噸。因此，2013年全球粗鋼產能利用率將從2012年的78.6%提升到81%-82%，鋼廠和貿易商的盈利能力也會有所提升。
分地區(qū)來看，2013年全球各地市場表現(xiàn)仍然各有不同。雖然歐洲目前債務危機有所緩和，但警報并未解除，歐洲目前采取緊財政寬貨幣的做法，這也難以刺激經濟增長，預計2013年歐洲鋼鐵需求增長空間有限，鋼廠仍然維持較低的開工率，而目前比較強勢的歐元也難以讓歐洲維持較高的鋼鐵凈出口量。預計2013年歐洲鋼鐵市場溫和上漲，鋼廠經營環(huán)境仍然很差。
2012年美國鋼鐵市場表現(xiàn)亮麗，強勁的內需不僅帶動國內鋼廠產能利用率提升，還帶動鋼材進口明顯增長。汽車等傳統(tǒng)制造業(yè)復蘇是帶動美國鋼鐵市場好轉的主要原因，而這一因素在2013年將難以發(fā)揮主要作用，主要是目前的工業(yè)生產指數(shù)和汽車產量已經恢復到金融危機前水平，后期的增長空間有限。2013年美國鋼鐵需求增量將主要來自房地產行業(yè)，增長力度也不會太大。整體上判斷，2013年美國鋼鐵市場將小幅上漲，進口需求基本穩(wěn)定，鋼廠的盈利能力進一步提升。
2012年亞洲市場差強人意。受調結構和轉變增長方式影響，2012年中國鋼鐵需求增速大幅下降，鋼廠產能利用率也繼續(xù)下降，行業(yè)非常低迷。印度經濟增長也放緩，市場表現(xiàn)也比較低迷。由于造船業(yè)萎縮，韓國鋼鐵行業(yè)也不樂觀。日本下半年經濟萎縮，鋼鐵市場也降溫。展望2013年，中國投資力度將適度增加，房地產行業(yè)也開始復蘇，鋼鐵需求增速有望高于2012年。2012年東南亞經濟快速增長，2013年將繼續(xù)保持良好形勢，鋼鐵需求仍然旺盛。整體上判斷，在中國和東南亞需求增長的帶動下，2013年亞洲鋼鐵行業(yè)將較2012年有明顯好轉，市場價格將有較大幅度的上漲，鋼廠的盈利能力明顯改觀。(中國鋼材價格網)
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