強(qiáng)冷空氣來襲促煤炭股走強(qiáng) 游資舞起煤炭風(fēng)
近期，強(qiáng)冷空氣的來襲為A股市場(chǎng)吹來了“煤炭風(fēng)”，煤炭板塊連續(xù)五個(gè)交易日上漲。除天氣因素外，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)使下游需求有望改善，也是煤炭板塊近期走好的利好預(yù)期之一。然而，分析人士認(rèn)為，產(chǎn)能過剩、庫(kù)存高企等利空因素，將削弱利好因素的影響，游資是參與“天氣行情”炒作的主力，目前煤炭股并不具備趨勢(shì)性上漲的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。
兩因素促使煤炭股走強(qiáng)
“讓暴雪來得更加猛烈些吧!”東方財(cái)富[9.21 -1.50%]網(wǎng)股吧里一位持有煤炭股“盤江股份[15.50 -2.70%](600395)”的股民發(fā)帖吶喊。10月30日以來，盤江股份持續(xù)上漲，累計(jì)漲幅為6.63%，跑贏同期滬綜指3.95個(gè)百分點(diǎn)。但這位股民顯然并不滿足于當(dāng)前的漲幅，希望強(qiáng)降雪能夠?yàn)楸P江股份的反彈行情帶來更多助力，大有賣炭翁“心憂炭賤愿天寒”之意。
盤江股份的走勢(shì)是近期煤炭板塊整體表現(xiàn)的一個(gè)微觀縮影，近五個(gè)交易日，中信煤炭指數(shù)連續(xù)上漲了4.72%。分析人士認(rèn)為，近期煤炭板塊跑贏大盤主要受益于兩方面因素。
短期因素方面，最直接的利好因素便是我國(guó)北方大部分地區(qū)遭遇寒潮，為煤炭旺季加碼。據(jù)報(bào)道，冷空氣的來臨已促使北方大部分城市提前供暖，如北京、張家口、承德、秦皇島等地已提前啟動(dòng)供熱，煤炭需求短期上升，與電煤冬儲(chǔ)共同帶動(dòng)原煤價(jià)格的上漲。
此外，宏觀經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)回升也成為助推煤炭股“天氣行情”炒作的東風(fēng)。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，前三季度我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)7.7%，其中第三季度增長(zhǎng)7.4%，雖然創(chuàng)下近14個(gè)季度的新低，但9月份各項(xiàng)數(shù)據(jù)均有所好轉(zhuǎn);10月份PMI指數(shù)也重回榮枯線之上，市場(chǎng)形成了經(jīng)濟(jì)后續(xù)將企穩(wěn)甚至回升的預(yù)期。伴隨經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，下游煤炭需求無疑也會(huì)水漲船高，這成為資金選擇煤炭股的邏輯之一。
游資舞起“煤炭風(fēng)”
綜合目前煤炭行業(yè)基本面，以及市場(chǎng)資金行為看，分析人士認(rèn)為，寒潮來臨所成就的A股“煤炭風(fēng)”，游資是參與主力，恐是來去匆匆的短期行情，煤炭板塊的趨勢(shì)性行情暫未顯現(xiàn)。
從行業(yè)基本面看，煤炭供需結(jié)構(gòu)并未發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，四季度下游需求的改善幅度較小，煤炭?jī)r(jià)格上漲空間有限。日信證券資深投資顧問王懷亮說：“產(chǎn)能過剩的問題及下游需求相對(duì)不足是煤炭板塊的主要制約因素;而且煤炭庫(kù)存高企，短期天氣因素不會(huì)對(duì)煤炭?jī)r(jià)格產(chǎn)生太多拉升作用。”四季度，隨著水電出現(xiàn)季節(jié)性回落，北方供暖漸次啟動(dòng)，煤炭需求有望小幅改善，而經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也將使下游能源需求得到一定程度的提升，但是，需求面的微小利好難以消化高企的煤炭庫(kù)存，供過于求的格局仍未發(fā)生轉(zhuǎn)變，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)煤價(jià)的上漲可謂舉步維艱。
從市場(chǎng)角度看，近期領(lǐng)漲的煤炭股，主要參與者還是游資。昨日，安泰集團(tuán)[4.40 3.77%]、黑化股份[7.55 2.72%]強(qiáng)勢(shì)漲停，但公開交易信息顯示，買賣這兩只股票的主力并未見機(jī)構(gòu)身影，均為游資。具體來看，安泰集團(tuán)昨日開盤后不久，便被12萬手的大單封上漲停板，截至收盤也未打開，漲幅高達(dá)10.13%，成交金額為1.67億元。當(dāng)日買入前五位均為營(yíng)業(yè)部席位，合計(jì)買入5164萬元，占當(dāng)日成交總額的31%。其中，華泰證券[9.35 -0.64%]武漢西馬路營(yíng)業(yè)部和西藏同信證券成都東大街營(yíng)業(yè)部分別買入1651萬元和1455萬元，占比分別為9.9%和8.7%。黑化股份情況類似，買入金額居首的是光大證券[12.07 -0.74%]寧波解放南路營(yíng)業(yè)部，買入金額達(dá)1621萬元，占當(dāng)日成交總額的5%。
觀點(diǎn)鏈接
長(zhǎng)江證券[8.98 -0.66%]： 2012年三季度煤價(jià)持續(xù)回落，二季度末煤價(jià)下行的影響也在三季度開始顯現(xiàn)，導(dǎo)致煤炭企業(yè)收入普遍下滑。各煤種比較來看，煉焦煤和噴吹煤跌幅較大，動(dòng)力煤跌幅相對(duì)較小，無煙煤塊煤跌幅最小。
三季度需求仍然疲軟，四季度有望小幅改善。重工業(yè)用電下降和水電出力較好制約煤炭需求，四季度有望改善。由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，特別是重工業(yè)增長(zhǎng)放緩，用電需求回落明顯。9月重工業(yè)增長(zhǎng)有所恢復(fù)，10月PMI明顯回升，顯示經(jīng)濟(jì)有所復(fù)蘇。此外，四季度水電將出現(xiàn)季節(jié)性回落，同時(shí)北方冬季供熱逐步啟動(dòng)，煤炭需求有望得到一定程度的改善。
鋼價(jià)反彈有望帶動(dòng)煉焦煤價(jià)格回升，產(chǎn)量下降或致煉焦煤價(jià)格反彈幅度提升。9月以來鋼價(jià)出現(xiàn)明顯反彈，但煉焦煤價(jià)格反應(yīng)相對(duì)滯后，目前煉焦煤漲幅小于鋼鐵和鐵礦石。考慮到相較于鋼鐵，煉焦煤還受到供給收縮影響，不排除煉焦煤漲幅大于鋼鐵的可能性。
日信證券：上周煤炭貿(mào)易商壓價(jià)出貨，秦皇島港日均出貨量68.4萬噸，高于前周57.7萬噸，秦皇島港5500大卡煤炭?jī)r(jià)格一周則下滑10元/噸至640元/噸。由于出貨量高于鐵路日均調(diào)入量，至周末港口庫(kù)存量小幅下滑至548萬噸。產(chǎn)地方面，上周國(guó)內(nèi)各煤種價(jià)格平穩(wěn)，與前一周基本持平。上周沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)[1791.39 -0.82%]下跌1.4%至636.3點(diǎn)，其中秦皇島港到上海和廣州的運(yùn)價(jià)已分別下滑至26.4元/噸和35.3元/噸。上周國(guó)際主要港口動(dòng)力煤價(jià)格漲跌互現(xiàn)，除理查德港煤價(jià)小幅上漲外，紐卡斯?fàn)柡虯RA港動(dòng)力煤價(jià)均出現(xiàn)下滑。我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤出貨量將隨著各地持續(xù)降溫，電廠耗煤量的提升而有所增長(zhǎng)。
元大證券：煤價(jià)小幅下滑，用電量持續(xù)疲軟。目前秦皇島5500大卡現(xiàn)貨煤價(jià)中位數(shù)為635元/噸，較兩周前下跌15元，高于7月份的年內(nèi)低點(diǎn)人民幣610元/噸。現(xiàn)貨煤價(jià)于今年4月達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)人民幣785元/噸。部分煤炭生產(chǎn)省份采取煤炭限產(chǎn)措施，持續(xù)支撐現(xiàn)貨煤價(jià)。發(fā)電廠庫(kù)存仍居高位，秦皇島庫(kù)存上升：目前發(fā)電廠的電煤庫(kù)存為31天(處于歷史高位)，主要由于用電量增長(zhǎng)放緩所至。秦皇島電煤庫(kù)存約為600萬噸，高于兩周前的520萬噸(年內(nèi)低位)及上周末的550萬噸。庫(kù)存水平較6月中創(chuàng)下的年內(nèi)高位低約37%。
廣發(fā)證券[12.92 -1.90%]：11月份煤炭市場(chǎng)需求有望穩(wěn)中有升，主要由于水電出力回落、全國(guó)各地降溫逐步進(jìn)入冬季消費(fèi)旺季，但由于電廠庫(kù)存高企、鋼焦需求沒有本質(zhì)改善等因素部分煤種價(jià)格可能略有回調(diào)。未來一個(gè)季度產(chǎn)量收縮將成為支撐煤價(jià)的重要因素，未來兩周各地控制產(chǎn)量，根據(jù)各地限產(chǎn)的情況我們粗略測(cè)算各地受影響產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到7.4億噸，占2011年產(chǎn)量的19.3%。本周我們發(fā)布了煤炭行業(yè)3季度總結(jié)分析報(bào)告，前三季度各公司EPS同比回落19%，其中3季度環(huán)比下滑45%，2012和2013年平均PE分別約19倍和20倍，估值優(yōu)勢(shì)不明顯。但部分2013年P(guān)E在15倍以內(nèi)的公司值得關(guān)注。重點(diǎn)推薦：蘭花科創(chuàng)[19.20 -2.39%]、山煤國(guó)際[18.49 -3.09%]、潞安環(huán)能[17.49 -1.91%]和中國(guó)神華[23.16 -0.90%]。
(中證網(wǎng))
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